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祁連山(600720)02月28日在投資者關(guān)系平臺上答復(fù)了投資者關(guān)心的問題。
投資者：這次交易置入資產(chǎn)估值235億，采用收益法，置出資產(chǎn)估值104億，采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法。估值方法是否合理？設(shè)計(jì)院資產(chǎn)估值是不是有點(diǎn)高？
祁連山董秘：1、本次交易雙方共同聘請同一家評估機(jī)構(gòu)，評估結(jié)果經(jīng)國資委評審備案。置入和置出資產(chǎn)的評估過程和評估結(jié)果專業(yè)、公平、合理。2、中交設(shè)計(jì)院基于輕資產(chǎn)特性和行業(yè)龍頭地位，采用收益法可更真實(shí)反應(yīng)其核心團(tuán)隊(duì)、品牌、項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、資質(zhì)、在手訂單等內(nèi)在價(jià)值，最終采用收益法的評估結(jié)果。祁連山有限SPV總體評估值為本部和下屬24家子公司長期股權(quán)投資各自評估值的加總，本部和3家商砼子公司采用成本法，21家水泥子公司均用收益法，主要構(gòu)成也是收益法方式評估所得。由于本部采取資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估，且資產(chǎn)基礎(chǔ)法總體結(jié)果更高，因此祁連山有限SPV采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法的評估結(jié)果。3、中交設(shè)計(jì)院的評估具有合理性。截至評估基準(zhǔn)日，中交設(shè)計(jì)院賬面資金約60億，溢余資金約45億，扣除溢余資金經(jīng)營性資產(chǎn)約190億，按2022年預(yù)估業(yè)績（16-17億）對應(yīng)市盈率倍數(shù)11.18-11.88倍，符合設(shè)計(jì)行業(yè)估值水平及其行業(yè)地位。
祁連山2022三季報(bào)顯示，公司主營收入64.6億元，同比上升10.96%；歸母凈利潤8.42億元，同比下降11.68%；扣非凈利潤8.44億元，同比下降10.95%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入25.09億元，同比下降0.47%；單季度歸母凈利潤3.4億元，同比下降3.58%；單季度扣非凈利潤3.31億元，同比下降4.78%；負(fù)債率29.89%，投資收益-1458.44萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-1336.61萬元，毛利率27.73%。
該股最近90天內(nèi)共有3家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級2家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為16.42。近3個月融資凈流出6817.06萬，融資余額減少；融券凈流出203.43萬，融券余額減少。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，祁連山（600720）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河良好，盈利能力良好，營收成長性較差。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、存貨/營收率增幅。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)4星，綜合指標(biāo)3.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）
祁連山（600720）主營業(yè)務(wù)：水泥、商品混凝土的研究、開發(fā)、制造、銷售
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