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中信證券指出，7月中旬密集披露的中報(bào)預(yù)告顯示A股盈利周期仍處于磨底狀態(tài)，且市場(chǎng)早在6月上旬已經(jīng)開啟針對(duì)中報(bào)績(jī)優(yōu)板塊的左側(cè)布局，截至7月末圍繞中報(bào)業(yè)績(jī)的第一輪交易趨于結(jié)束。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為壓制A股盈利最顯著的價(jià)格因素（PPI同比增速）有望在三季度觸底反彈，以工業(yè)板塊為代表，A股三季報(bào)有望實(shí)現(xiàn)盈利的企穩(wěn)回升。但需要認(rèn)識(shí)到，新一輪盈利周期的開啟依賴需求端的快速放量，其中內(nèi)需短期受地產(chǎn)拖累，需要時(shí)間和政策來化解；外需則以主要出口國(guó)的貨幣政策轉(zhuǎn)向?yàn)闈撛谛盘?hào)，從而享受到新一輪海外補(bǔ)庫(kù)周期的增量。在此之前，A股盈利的結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)或?qū)⒀永m(xù)中報(bào)特征，消費(fèi)同比高增，工業(yè)、TMT環(huán)比改善，金融地產(chǎn)低位穩(wěn)定運(yùn)行。
（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）
