圍繞人工智能AI相關股票的炒作，最終推動散戶投資者重返美股市場。而這種勢頭正在引起激烈的市場爭論：這究竟是1999年互聯(lián)網(wǎng)時代泡沫破滅的前奏，還是意味著更持久的反彈。
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今年以來，AI驅動的市場熱潮推動大型科技公司的股價屢創(chuàng)新高，納斯達克指數(shù)已經(jīng)上漲超過30%。這是該指數(shù)連續(xù)第8周上漲，是自2019年3月以來最長的連續(xù)上漲時期。
散戶投資者一直在爭相涌入特斯拉等科技公司的股票。Trade Alert 的數(shù)據(jù)顯示，上周五交易量最大的看漲期權是對特斯拉、英偉達、AMD、蘋果和Meta的看漲押注。投資者的市場情緒十分高漲，值得注意的是，美股恐懼貪婪指數(shù)已升至82，處于極度貪婪區(qū)間。
而這種漲勢引起了兩方的爭論，隨著AI相關公司股價呈爆炸式上漲，市盈率不斷擴大，伴隨著大量炒作和短期樂觀情緒，美股是否正在重演上世紀90年代末的互聯(lián)網(wǎng)泡沫？
對本輪反彈持積極態(tài)度的分析師認為，這與泡沫時期顯然不一樣，AI相關公司正處于未來幾年改變社會的技術前沿。高盛的 David Kostin 最近在一份報告中寫道，AI帶來的潛在利潤增長已經(jīng)擴大了美股的上行空間。
Wedbush Securities 的高級股票研究分析師 Dan Ives 在上周一的報告中表示，科技股正在為長期反彈做好準備，今年下半年可能上漲10%至12%。雖然科技股的估值是一個需要重點關注的問題，但AI正推動科技行業(yè)進入“1995年時刻”，未來的增長將是自上世紀90年代以來從未見過的。
Zacks Investment Research 分析師 Andrew Rocco 上月也稱，此輪AI推動的市場熱潮并非1999年互聯(lián)網(wǎng)泡沫的重演，主要有以下三個原因，一是微軟、英偉達和Alphabet等公司的盈利能力相比1999年要提升了不少；二是作為市場泡沫程度晴雨表的美股IPO市場，在1999年時十分火熱，而在今年卻非常低迷；三是如今科技公司的估值更加合理。
而其他分析師則持懷疑態(tài)度。他們警告稱科技股的大漲只是一場泡沫。之前科技股的繁榮與蕭條周期就反映出，要挑選出少數(shù)幾家最終可能主導某一特定行業(yè)的公司，從長遠來看，比想象中要困難得多。
美聯(lián)儲是否結束加息是關鍵
不過，美股前景的一個關鍵因素是美聯(lián)儲是否會持續(xù)加息周期。
到目前為止，經(jīng)濟比許多人預期的更加強勁，通脹水平依然居高不下。美聯(lián)儲在上周的FOMC會議上暗示，可能在2023年底前至少再加息兩次。
如果是在去年，這樣的信號將嚇壞投資者，因為正是利率上升導致了科技股的大幅拋售。但在今年，投資者似乎不再將美聯(lián)儲視為科技股上漲的威脅。分析師認為，一個可能的解釋是，投資者懷疑美聯(lián)儲是否會繼續(xù)加息。
Wedbush Securities 的高級股票研究分析師 Dan Ives 是認為美聯(lián)儲已經(jīng)結束加息的分析師之一。據(jù)華爾街日報報道，他表示：
我覺得我在NBA打球的機會都比美聯(lián)儲再加息兩次還要大，而且我不是一個好的籃球運動員。
摩根士丹利全球投資辦公室模型投資組合構建主管 Mike Loewengart 也表示，理論上來講，美聯(lián)儲即將結束加息應該會對科技公司有利?？萍脊就鶓{借誘人的利率借入大筆資金來實現(xiàn)快速增長，“當利率下降時，對成長型企業(yè)來說，情況就會開始緩和”。
分析師們還認為，對美股上漲的另一個潛在威脅在于，科技公司的估值雖然在今年飆升，但最終是否會達到股東的預期，這是投資者在相當長一段時間內(nèi)無法回答的問題。他們表示，技術創(chuàng)新并不總是會轉化為持久的業(yè)務收益。
